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¿Quieren las cajas de ahorros españolas hacer las américas?
Boletín de la Warthon University de febrero 2007
Recientemente, el Gobernador del Banco de España, Miguel Ángel Fernández Ordóñez, animaba a las cajas de ahorros españolas, entidades financieras con finalidad social, a buscar fórmulas para comenzar su internacionalización. Los buenos resultados del sector también animan a buscar nuevos mercados en los que seguir creciendo. El año 2006 ha sido uno de los mejores para la banca española en general. En los primeros nueve meses del año, y a la espera de que se hagan públicos los resultados del ejercicio completo, se puede afirmar que los bancos han ganado 11.659 millones de euros, un 41% que en el mismo periodo de 2005. Un crecimiento similar es el que han experimentado las cajas de ahorros, que lograron incrementar sus resultados un 33%, hasta alcanzar los 6.234 millones de euros.
Estos buenos resultados han estado impulsados por la mejora de los márgenes de intermediación (la diferencia entre los intereses que cobra por los créditos prestados y los que abona por los depósitos captados), logrados tras la subida de los tipos de interés en un punto y medio porcentual desde diciembre de 2005, hasta situarse en el 3,5%. Algunos analistas consideran que los tipos seguirán subiendo, aunque de forma moderada, durante todo este año. Sin embargo, otros son más optimistas y, aunque apuntar a una subida de medio punto porcentual, establecen la barrera para 2007 en el 4%.
Salir al exterior
Otra fuente importante de los ingresos del sector bancario español proceden del negocio exterior. Una vez estabilizado el negocio en Latinoamérica, los grandes bancos, como Santander o BBVA, buscan nuevos mercados en los que invertir. De momento, la entidad vasca, presidida por Francisco González, ya ha comenzado su expansión en Asia, a través de la entidad china Citic. Además, el hecho que haya realizado una ampliación de capital por 3.000 millones de euros apunta a que su expansión en el extranjero no termina en China. Según explica el experto en el sector financiero de la escuela de negocios Esade Juan Ignacio Sanz, BBVA estudiará alguna posible compra en Europa para equilibrar la distribución del riesgo de su negocio internacional, hasta ahora polarizado en el continente americano. Mientras tanto, la estrategia de la entidad que preside Emilio Botín tendrá que centrarse en su negocio de Estados Unidos y plantearse tomar el control del cien por cien del banco Sovereign, del que actualmente posee el 24,9%.
Sin embargo, las compras para adquirir masa crítica también pueden producirse a nivel local. Sabadell podría fusionarse con Bankinter, aunque todavía no haya terminado con la integración de Banco Urquijo. Si los bancos españoles tienen que competir con las grandes entidades financieras multinacionales en su apuesta exterior, en el mercado doméstico la competencia está integrada por las cajas de ahorros. De hecho, tal y como señala el director del sector financiero del Instituto de Empresa (IE), Manuel Romera, España es el único país del mundo donde el modelo de las cajas de ahorros ha triunfado y no tiene la misma mala imagen que en el resto de regiones europeas. Sin embargo, si éstas quieren salir al exterior, tendrían que ganar masa crítica. Una de sus opciones es fusionarse entre ellas, pero el hecho de que cada una pertenezca a una determinada comunidad autónoma supone un conflicto de intereses políticos, sin contar los obstáculos legales que existen para este tipo de operaciones, según señala Juan Antonio Maroto, Catedrático de Economía Financiera y director del departamento de Finanzas de la Universidad Complutense de Madrid (UCM).
Otra de las alternativas que estudian es emitir cuotas de participaciones, pero según el profesor del IE, esta alternativa “es un mal arreglo” porque quien las compra no tiene derecho a voto. Hasta ahora, las cajas son entidades financieras sin dueño y vender este tipo de cuotas supondría tener un propietario que no puede tomar ningún tipo de decisión sobre su empresa. La única solución sería convertirlas en empresas privadas, pero esto cambiaría radicalmente el modelo de negocio y la naturaleza misma de las cajas, por lo que tampoco es una alternativa. Hay cajas de ahorros, como la Caixa, que están pensando en crear un holding que cotice en bolsa y en esté presente su cartera industrial.
Tanto Maroto como Romera coinciden en señalar las mil y una dificultades que tendrían las cajas de ahorros en un supuesto intento de internacionalización, pero van todavía más allá y se hacen la siguiente pregunta: si hasta ahora no han pensado en salir al exterior, ¿por qué tienen que hacerlo ahora? Una de las posibles respuestas que apunta el profesor del Instituto de Empresa es que necesitarían fuertes sumas de capital, por lo que tendrían que desinvertir en otros negocios que son muy atractivos para ellas, como el sector eléctrico, tan de moda en España con la opa de la alemana E.On sobre Endesa, compañía participada por Caja Madrid.
Expansión hacia Latinoamérica
En lo que no se ponen de acuerdo los analistas es en el destino internacional de las cajas españolas. Por un lado, se sitúa Manuel Romera, que desde su experiencia del IE señala que habría que tener en cuenta dos factores fundamentales a la hora de analizar una posible internacionalización: la cultura empresarial y el tamaño. Por un lado, Romera asegura que “el modelo de las cajas sólo ha triunfado en España y en el resto del mundo no están bien vistas”, además de faltarles experiencia en operaciones transoceánicas, ya que están muy especializadas tanto en el mercado como en la obra social española. Sin embargo, otro concepto que hay que tener muy en cuenta, según este experto, es “la segmentación de las propias cajas de ahorros, en función del tamaño”, ya que mientras que las grandes, como Caja Madrid o la Caixa tienen más facilidades para poder salir al exterior, la gran mayoría de las cajas españolas son pequeñas entidades regionales, con una gran actividad económica, pero con una infraestructura poco preparada para salir al exterior.
En caso de conseguir la financiación necesaria, Romera se pregunta hacia qué países van a exportar su modelo de negocio. En su opinión, Latinoamérica “ya no es el territorio virgen” de hace unos años y ahora es un sector atomizado por la banca española y estadounidense, donde el modelo de las cajas de ahorros poco tienen que hacer. La única alternativa, según el experto, sería presentarse bajo la apariencia de bancos o comprar alguna entidad local. Además, señala que también habría que esperar a los resultados normativos de Basilea II (directrices del Comité de Supervisión Bancaria Basilea).
Menos crítico se muestra Juan Antonio Maroto, de la UCM, que considera que una “internacionalización de las cajas sí sería interesante” en los países latinoamericanos, ya que allí el modelo de la banca es un poco parecido al de las cajas españolas, por lo que su forma de trabajar no sería del todo desconocida. De hecho, señala que en algunos países, como Perú, existen cajas de ahorro. “En América Latina existen mayor tradición que en otros lugares”, como en Europa del Este, donde las transacciones financieras se han realizado siempre desde la banca pública. Además, y aunque la ampliación de la Unión Europea suponga una ventaja burocrática, la presencia de los bancos alemanes en los países del Este dificulta la entrada de nuevos competidores, más aún si su modelo de negocio es tan distinto y desconocido.
Para Ana Fernández Laviada, profesora de Economía Financiera y Contabilidad de la Fundación UCEIF, Universidad de Cantabria, el mercado latinoamericano es el natural para iniciar la internacionalización de las cajas de ahorros. Pero, además, Fernández Laviada cree que su expansión también podría ser positiva para la región. Este modelo, que ha permitido atender a las clases sociales más humildes, dice, “no solamente es idóneo, sino conveniente, útil y necesario para cualquier sociedad y, en especial, para las menos desarrolladas”. El concepto de entidades privadas sin ánimo de lucro no es baladí, explica, “ya que no es lo mismo engordar dividendos que dar préstamos a bajos tipos de interés, como ha ocurrido hasta el año 1977, o que repartir los dividendos a través de la Obra Social, como ha ocurrido siempre. Las cajas han desarrollado, en su dilatada vida, una intensa labor social, estrechamente vinculada al ámbito local en el que desarrolla su actividad”.
Por eso, la profesora resta importancia al hecho de que la región tenga un grado de bancarización bajo, ya que las cajas de ahorros en España, dice, “han tenido una dimensión de acuerdo a las necesidades de su creación, así se fundaron para dar cobertura a un pueblo, a una ciudad, de mayor o menor volumen de población, y se han agrupado con el tiempo obteniendo economías de escala a través de la Confederación Española de Cajas de Ahorros (CECA)”.
Al son de la inmigración
Para Maroto, la “aceptación de las cajas en Latinoamérica sería muy buena”, además de que siempre han cumplido con los coeficientes de eficiencia, lo que les reporta una imagen más positiva. Uno de los hechos que justificaría su internacionalización es acompañar a las empresas españolas, que son clientes suyos, en su expansión en el extranjero y, precisamente, es América Latina el principal destino de las compañías nacionales cuando deciden salir al exterior, tanto por cuestiones culturales como lingüísticas. Otro factor importante es el colectivo inmigrante en España que, mayoritariamente, procede de Latinoamérica. Éste es otro de los motivos por el que las cajas pueden apostar por instalarse en Sudamérica, según el catedrático de la UCM. En su opinión, tanto los bancos como las cajas españolas se están preocupando, durante los últimos años, de romper con el seudomonopolio de los bancos estadounidenses, que hasta ahora eran los encargados de enviar y gestionar las remesas de capitales.
En los últimos meses, bancos como Santander, han apostado de forma muy fuerte por captar a esta colectivo, ofreciéndoles importantes ventajas, como la ausencia de comisiones en sus operaciones, ofreciéndoles los mismos privilegios de los españoles que tienen domiciliada su nómina en la entidad financiera. Este tipo de discriminación positiva es un indicador del fuerte negocio que suponen los inmigrantes para bancos y cajas. La masa crítica de inmigrantes procedentes de Europa del Este es mucho menor que la de latinoamericanos, por lo que la consecuencia más lógica sería que las cajas intentaran captar en origen a este colectivo instalándose en sus países de procedencia.
Un modelo doméstico con futuro
Sin embargo, Juan Antonio Maroto, al igual que Manuel Romera, también se muestra escéptico sobre la necesidad de las cajas españolas de lanzarse a una aventura tan peligrosa como la internacionalización de su modelo de negocio. Además de los problemas legales, burocráticos y de financiación ya señalados, el catedrático de la UCM se plantea si realmente salir al extranjero es una oportunidad o una amenaza. En su opinión, el “modelo nacional no está agotado”, como aseguran muchos analistas que creen que las entidades bancarias no pueden sobrevivir a base de créditos, sobre todo cuando se espera una ralentización del número de préstamos. En su opinión, el modelo de las cajas está más enfocado hacia colectivos comerciales, pymes y requiere una mayor atención que las operaciones con grandes empresas, ya que es más fácil “dar un crédito de mil millones que mil créditos de un millón”.
La profesora de la UCEIF también considera que la internacionalización supone ciertos riesgos y cree que sólo las cajas que cuentan con recursos económicos suficientes y con profesionales altamente cualificados están capacitadas para salir al extranjero. Sin embargo, Fernández puntualiza que “las cajas conocen muy bien su negocio y la prudencia siempre ha sido su lema. Quien olvide estas dos ideas básicas, el supervisor se encarga de recordárselo. La actividad es la misma, por lo que la internacionalización con estos ingredientes no tiene porqué ser un factor de riesgo colateral”, concluye.
Publicado el: 2/7/07
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hace 12 horas 33 mins - Lo que diga Esther va a
hace 2 días 12 horas - POr cierto Esther.¿ Que
hace 3 días 6 horas - Y a AYUSO.
hace 3 días 6 horas - Gracias Esther por decir hoy
hace 3 días 12 horas - Ya no cuela este tema. Que
hace 4 días 8 horas - Aquí el caso es poner pega
hace 4 días 8 horas - Aquí huele a Koldo
hace 5 días 4 horas - La PSOE es como la gata
hace 5 días 10 horas - También había
hace 5 días 12 horas
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